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　　2026年生猪行业基础产能举座弥散，猪价难以看到握续性飞腾。近月合约可能向下收升水，中期底部宽幅颠簸，真贵收储和产能调控计谋落地情况。USDA5月论说偏多，好意思豆坚挺、巴西贴水坚挺，国内5-7月到港压力大，基差偏弱、期价偏强看待。玉米短期有回调压力，真贵新麦上市前产情及后期饲用替代情况，超期陈化稻谷投放对商场影响较大，计议到新季老本上升、以及买卖老本撑握，瞻望中期仍有上行空间。

　　一、生猪

　　2026年度基础存栏较2025年度进一步弥散，春节前后现货价钱走势以及集团企业出栏量印证弥散，2026年度预估出栏量进一步上调至74000万头独揽。从过往劝诫来看，猪价若是想要出现握续性上行趋势，能繁母猪需要经历1年独揽握续较大幅度的去化，2025年母猪去化幅度相对较小，2026年猪价难以看到握续性飞腾。

　　4月上旬短期最大利空罢了，商场心态出现好转，同期4月下旬计谋信号也束缚增强，前期现货价钱底部难破。尽管阶段性利空罢了，但当今出栏均重仍然偏高，压力消化需要技巧，价钱仍需在底部耽搁。短期生猪商场对利空不解锐，近期库存水平虽增，但卖压有时在短期出现。若是现货握续坚挺，6月现货商场核心可能连续上移一个台阶，若是往日1-2周现货劣势颠簸，现金炸金花游戏软件中国官方平台近月合约可能向下收升水。5月集团企业筹议调减，短期价钱撑握概率偏大。同期真贵收储和产能调控计谋落地情况。

　　二、油籽卵白

　　USDA5月供需论说偏利多。好意思豆2025/26年度均衡表中，压榨由26.1亿蒲上调至26.3亿蒲，出口由15.4亿蒲下调至15.3亿蒲，导致结转库存由3.5亿蒲下调至3.4亿蒲。2026/27年度均衡表中，教养面积使用3月教养意向论说的8470万英亩，单产使用趋势单产53蒲式耳/英亩，产量为44.35亿蒲。需求端，压榨为27.5亿蒲，出口为16.3亿蒲，体现了生物柴油以及出口的简约预期，需求端数据比较前一个商场年度上调，在线买世界杯平台最闭幕转库存为3.1亿蒲，低于商场平均预期的3.6亿蒲。

　　当今好意思国大豆播撒经由平时、天气平时。巴西大豆收割基本完成，近期贴水保握坚挺。巴西大豆仍然是性价比最高的主产国，巴西贴水价钱瞻望保管踏实偏强运行，后期对价钱的影响比较有限，商场主要聚焦于北好意思。

　　国内大豆到港稳重增多，后续在一个季度的技巧段内均会体现较大的月度到港量。国内大豆库存、大豆压榨以及豆粕库存均瞻望会出现显耀的上升。国内供应压力照旧存在，对现货价钱存在压力，但下方空间比较有限。国内豆粕盘面奴婢老本端的情况也曾比较明确，在贴水坚挺的配景下，CBOT大豆握续偏强，地缘方面的不笃定性也给商场带来异常的利好。瞻望豆粕期价连续保握偏强颠簸的走势。

　　三、玉米

　　国内玉米短期受到超期陈化稻谷投放预期影响，重叠左近新麦上市后饲用替代的压力，连盘玉米大幅回撤。投入5月份，玉米锚定从前期本身供需主导切换为替代品订价，计议到新季小麦产情以及超期陈化稻谷投放的量价不笃定性、且买卖建库老本存在较强撑握、新季教养老本显耀增多，瞻望期价连续回调幅度有限。短期真贵2330-2350独揽撑握，中期仍保管偏多念念路。

　　自本年3月份起，国内小麦局部地区运行饲用替代，真贵新麦上市后价钱走势，是否重启最低收购价托市，照旧看小麦入饲的量级和买卖商收购意愿。关于小麦产情，真贵5月中下旬天气风险，当今有河南山东的干炎风、湖北安徽链接暗淡，投入按照近几年玉米基本面来看，6-10月份小麦入饲彰着，对玉米期现价钱估值带来重塑。此外，5-6月份入口替代品较大，南港替代品库存压力仍存。中期看，东北新季老本大幅汲引，带动远期估值汲引。戒指当今东北产区买卖建库老本偏高，瞻望在2300-2350有较强撑握。投入5月份后，真贵教养期厄尔尼诺炒作带来天气升水、以及农家具通胀预期等外围题材。

　　作家简介

　　张大龙

　　中粮期货测度院 农家具资深测度员

　　投资商议经历证号：Z0014269

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