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　　橡胶面前强中有弱的神志，意味着短期行情依旧偏强。但受种种潜在隐忧制约，上行空间将受到结果。同期，后续若产区产量还原，橡胶盘面存在大幅回调的可能。

　　面前橡胶处于强中有弱的情状。所谓强，即基本面偏强，价钱执续高潮，盘面与基本面酿成了互相印证。所谓弱，是指在橡胶强势之中存在隐忧，这些隐忧面前有时会通晓出作用，而在后市可能会给橡胶带来大幅回调。

　　基本面偏多，体面前需求端超预期利好，供给端是曲逻辑共振朝上。从需求端来看，3月重卡销量数据创出近几年来同期最高水平；4月重卡销量虽有所回落，但仍处于近几年高位。关于重卡而言，三、四月份的销量水平是全年需求水平的风向标，这两个月销量创出新高，时时预示全年需求向好。

　　更要津的是，回来2009年以来的历史走势不错发现，橡胶需求合座变化相对稳固，仅当宏不雅策略或汽车相干产业策略出现首要转机时，需求端才会发生赫然异动。但近两年并未出台重磅相干策略，意味着橡胶需求脱离了历史通例规则，酿成了较为苍凉的产业端利多强度越过宏不雅及策略端的神志。

　　供应端短期神志，泰国产区开割之后，泰国原料价钱执续走高，发扬出赫然的反季节性特征。在泰国产区开割之前，原料价钱其实照旧处于近5年的高位，胶农积极性取得赫然刺激。按照季节性规则，开割之后原来应该出现产量上升、原料价钱下行，关联词最终却出现了产量该增不增。另一方面，从国内非标期现价差来看，当期货大涨时，现货跟涨不仅相称实时，致使走势比期货还要壮健。从这两方面中枢蓄意不错看出，短期供应是偏紧的。回来2024年3月份以来的多轮橡胶高潮行情，供应旺季出现产量该增不增，是最常见的高潮花式。这一次其实仅仅历史规则的从头演绎。

　　从历久逻辑来看，咱们在前期敷陈中已反复说起，产能周期转向的大布景依然存在。割胶东谈主力虽处于填塞情状，2026在线买世界杯中国区平台但割胶物力的周期照旧出现拐点。唯有天气出现很是、禁绝东谈主力身分线路作用，产能周期转向就会对价钱酿成明确支执。因此从供给端来看，短期神志与历久神志酿成共振朝上。

　　诚然基本面供需两头均为利多，价钱也与基本面酿成了互相印证，然而咱们以为阛阓仍旧存在隐忧，主要体面前三方面。

　　第一，橡胶短期供应偏紧，依赖于泰国产区天气出现问题，关联词面前的天气问题并非台风残害橡胶园这类刚性问题，而是一个执续蓄积的易变问题。淌若后市泰国降雨还原往往，重迭高位原料价钱的刺激，产量会出现快速上升，这一潜在风险永久存在。

　　第二，面前阛阓舆情过于一致，不仅期货公司层面无数看多橡胶，就连当年对橡胶期货关爱较少的券商，近期也加多对橡胶的关爱度，且相同无数看多。

　　第三，从客岁12月底橡胶开启高潮行情以来，橡胶上行阻力赫然偏大，价钱高潮斜率赫然偏小，空头禁绝较强。关于一个基本面偏强、阛阓舆情也较为一致的品种而言，按理行情应呈现快涨、大涨态势，而橡胶履行走势却是慢涨、小涨。赫然阛阓对基本面仍存有诸多费心，这也恰是咱们所说橡胶存着隐忧的中枢原因。

　　空洞来看，橡胶面前强中有弱的神志，意味着短期行情依旧偏强。但受种种潜在隐忧制约，上行空间将受到结果。同期，后续若产区产量还原，橡胶盘面存在大幅回调的可能。因此从策略层面来看，橡胶追高风险较大，探究恭候价钱出现赫然回调后再去择机，会是更为理智的聘用。

　　作家简介

　　李强

　　中粮期货酌量院 化工资深酌量员

　　走动商讨履历证号：Z0021910

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