铜：

　　（展大鹏，从业经历号：F3013795；走动盘问经历号：Z0013582）

　　隔夜表里铜价先抑后扬，国内精好意思铜现货入口守护小幅盈利。宏不雅方面，好意思国4月零卖销售同比增幅达4.9%，为近8个月来最强盛进展，但密歇根大学耗尽者信心指数已跌至历史低位。国内方面，社会融资边界增量累计为15.45万亿元，东说念主民币贷款加多8.59万亿元。限制4月末，M2同比增长8.6%，M1同比增长5%，M2-M1剪刀差3.6%，较前值扩大0.2个百分点。库存方面，LME库存下落1500吨至397050吨。需求方面，企业关于高价铜保合手严慎，卑鄙刚需采购为主。此前提到，在宏不雅举座偏稳的情况下，阛阓关心点会放在供或需有较大影响的品种，而近期在顶点TC用度及国外硫磺短缺发酵的情况下，供应出息不踏实的情况下铜重新算作偏多品种看待，惨酷以涟漪偏多念念路应答。风险点在于若好意思伊探讨，特地是霍尔木兹海峡通航取得超预期进展，则意味着硫磺短缺问题将取得缓解，铜价可能赶快出现快速回落。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业经历号：F03109968；走动盘问经历号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌1.17%报18940好意思元/吨，沪镍跌1.06%报144650元/吨。库存方面，LME库存守护275778吨，SHFE 仓单加多2753吨至76028吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水守护负数；入口镍升贴水守护-500元/吨。供应端来看，一方面在于配额问题导致的印尼相关矿山干涉感触阶段，左证2026年5月11日概述彭博等外媒音信，靠近国内镍矿坐褥配额行将见顶的场所，印度尼西亚动力与矿产资源部（ESDM）已明确条目PT Weda Bay Nickel（WBN）在取得新批准前，必须优先用尽其2026年度获批的现存坐褥额度。Weda Bay方面已向ESDM提交RKAB创新恳求，但愿提高产能以猖獗其园区内高压酸浸（HPAL）冶真金不怕火厂每年约1亿吨镍矿的需求，但ESDM气派严慎，矿业总司文牍强调，左证现行轨则，企业可在2026年下半年认真提交RKAB创新，届时政府将概述评估后决定是否批准。另一方面，此前原料供应和价钱导致印尼部分名堂降负荷运行，出现供给端主动收窄，现时硫磺供应和价钱压力或将有望消弱，但仍需技能补充。需求端，5月三元先行者体、三元材料和不锈钢耗镍均有加多。然而，近期一级镍库存压力仍然较大，周度LME库存回升，国内社会库存延续加多。阛阓情谊波动重叠库存压力，短期价钱仍涟漪运行，因本钱端进展坚挺，惨酷关心短线低多契机，关心前期供给端减产是否大致带动库存去化。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业经历号：F3080733；走动盘问经历号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝涟漪偏强，AO2609收于2798元/吨，涨幅0.43%。合手仓增仓3887手至35.3万手。沪铝涟漪偏强，隔夜AL2606收于25055元/吨，涨幅1.25%。合手仓增仓837手至29.1万手；铝合金涟漪偏强，隔夜AD2606收于23595元/吨，跌幅1.01%，合手仓增仓322手至13915手。现货方面，SMM氧化铝价钱回涨至2686元/吨。铝锭现货贴水扩至120元/吨。佛山A00报价回涨至24460元/吨，对无锡A00报贴水90元/吨，铝棒加工费包头河南临沂合手稳，新疆南昌广东无锡下调50-80元/吨；铝杆1A60系加工费合手稳，2026世界杯(中国)6/8系加工费合手稳，低碳6/8系上调90-141元/吨。节后广西氧化铝稽查产能迟缓还原、供应压力重新暴露，卑鄙电解铝补库严慎，节前被迫去库逻辑消退，价钱重回残障涟漪。电解铝内盘跟涨力度不足，表里分化并未看护反而加重。国外地缘风险降温，LME低库存逻辑合手续。而国内节假库存无间蓄积，卑鄙复工不足预期，需求端初步暴露传统淡季特征。除了线缆端出口热度仍在，空调铝箔及光伏边框5月排产驱动回落，商业商也出现账面亏蚀，举座接货意愿转弱。宏不雅情谊迟缓平复，高位铝价零落需求合手续邻接，顶底均受不断，干涉区间涟漪节律。重心关心库存去化信号与出口订单变化。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业经历号：F3080733；走动盘问经历号：Z0020715）

　　14日工业硅涟漪偏弱，主力2609收于8655元/吨，日内跌幅0.52%，合手仓减仓12152手至31.5万手。百川工业硅现货参考价9186元/吨，较上一个往将来合手稳。最低交割品价钱回涨至8700元/吨，现货贴水转至升水45元/吨。多晶硅涟漪偏强，主力2606收于37570元/吨，日内涨幅1.64%，合手仓减仓4329手至58681手；调度后最低交割品设施34000元/吨，现货贴水扩至3570元/吨。西南工业硅复产加压，卑鄙延续刚需采购，零落逾额备货与出口订单来消化供给增量。西北减产计价充分，西南复产预期明确，卑鄙接货情谊依旧偏弱。盘面高位新增套保盘入场，存在高位回调压力。近期多家多晶硅企业公布一季度报表，行业无数亏蚀更甚的情况下，卑鄙拉晶端接货计谋将更为严慎。节后硅料厂仍以托付前期订单为主，大额新单刚硬因不对出现停滞。现时期现零落量价配合，现货跟涨难度较大，期货盘面随情谊迟缓消化，回调向现货看护的节律更为明确。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业经历号：F03109968；走动盘问经历号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609跌4.99%至191760元/吨，日内减仓41227手至47.8万手。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价跌5500元/吨至195000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌5500元/吨至190500元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）跌4700元/吨至182000元/吨。仓片面，昨日仓单库存加多1766吨至47720吨。供给端，周度产量环比加多122吨至26016吨；5月碳酸锂产量瞻望环比加多3.4%至113780吨；2026年4月智利碳酸锂总出口29526吨，环比增3.40%，同比增35.63%，其中出口中国22956吨，环比增21.29%，同比增47.66%。需求端，5月三元材料产量瞻望环比加多9%至87920吨、磷酸铁锂产量瞻望环比加多8%至503700吨、钴酸锂产量瞻望环比加多23%至9480吨、锰酸锂产量瞻望环比加多7%至13000吨；5月锂电板产量瞻望环比加多7%至239.3GWh，其中三元电板环比加多6%至33.3GWh，磷酸铁锂电板环比加多7%至196.4GWh，其他电板环比加多7%至9.5GWh。库存端，周度社会库存环比减少1255吨至101418吨，其中卑鄙库存环比减少3421吨至37147吨，其他法子库存环比加多1870吨至45180吨，上游库存环比加多296吨至19091吨。阛阓情谊拖累重叠阛阓音信炒作，期货价钱无间回调，现货成交活跃度有所栽种，但周度数据短期仍干涉重且归库节律中，库存盘活天数赫然下落，短期价钱货仍进展涟漪整理恭候新驱动，但仍可关心低多契机。

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